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建设机械:塔机租赁龙头 业绩迈向新高峰

【机械网】讯

  政策驱动装配式建筑发展、租赁渗透率提高等行业趋势下,建设机械子公司庞源租赁多项指标创出新高,带来业绩反转。

  装配式建筑力促塔机行业发展,庞源成就租赁王者。1、近年塔机租赁行业面临多方面发展机遇:(1)政策驱动装配式建筑占比不断提升,加大对塔机尤其是大吨米塔武汉治癫痫到哪家医院较好机的需求量;(2)租赁渗透率不断提高;(3)塔机租赁行业向龙头集中,资本扩张不北京市治疗癲痫有哪些好方法断筑高行业壁垒。在经历行业低谷的洗礼后,目前全国适用于装配式建筑的机型在2万台以内,相对于2025年的7.5万台的潜在需求量,缺口巨大。2、子公司庞源租赁作为塔机租赁行业龙头,近年公司各项指标不断创出新高,吨米利用率在2018年5月更是达到80.5%的历史高位,龙头优势愈发明显。另外公司拟定增募集资金不超过15亿元加码塔机租赁业务。

  阵痛接近尾声,高管持续增持彰显对公司发展信心。1、母公司与天成机械业绩已趋于稳定,后者业绩对赌期结束后将完成补偿,阵痛期已接近尾声。2、近期公司已有包括董事长在内的8名高管累计增持公司股票79万股、约520万元,另外公司第二大股东自愿延长锁定期3年,彰显了对公司未来发展的信心。

  此前市场对于公司业绩内部结构变化认识不足,我们认为庞源租赁已成为公司主要收入和利润来源中医治疗癫痫能治好,未来在装配式建筑发展、租赁渗透率提高等行业趋势作用下,有望保持快速荆门治癫痫医院哪家比较好增长。另外母公司和天成机械业绩趋于稳定,预计2018-2020年净利润分别为2.3、3.24、4.13亿元,EPS分别为0.36、0.51、0.65元,结合可比上市公司18年平均估值19.4倍,考虑公司塔机租赁业务在A股的稀缺性和龙头优势,给予目标价8.64元,对应2018年24倍PE,首次覆盖给予“增持”评级。

  催化剂。亏损资产合理处置;庞源租赁指标创新高。

  风险提示。应收账款回收的不确定性;母公司业绩存在不确定性。